降低中小企业融资成本，并不意味着降息

来源：内蒙古自治区中小企业公共服务平台  发布时间：2019-07-09 09:59:24  阅读量：1008

降低中小企业融资成本，并不意味着降息　　李克强总理在2019年夏季达沃斯论坛的开幕式表示，解决中小企业融资难和融资贵问题，要采取定向降准、降准等措施来降低中小企业的实际利率，改善中小企业融资状况，扶持民营经济。　　自2017年9月30号央行宣布降准消息以来，我们已经经历了2018年1月、4月、7月、10月四次降准。　　中银国际研究部总监、固定收益首席分析师表示，虽然已经经历了四次降准，但是流动性并未因此宽松起来，经验也告诉我们定向降准并不代表着货币宽松，高层的讲话大概率仅仅局限于货币政策的结构意义，其实质仅仅是试图消除金融金钩对于民营及中小企业的“歧视”，后续的操作更可能是“定向降准+总量对冲性收紧”，降低中小企业的融资成本也绝不意味着降息。　　“当前周期的货币政策已经是易紧难松。”中银国际研究部总监、固定收益首席分析师强调，拿经济周期去套货币政策周期是一个非常容易犯的错误，经济周期仅仅是金融周期的衍生品而已。　　实际上，今年的金融周期仍然在向上走，这使得当前即使经济周期向下，当前的环境也与去年存在显著的不同，政策在这一阶段，非常容易受到通胀、房价、金融杠杆等非经济增长层面的约束。　　中银国际研究部总监、固定收益首席分析师提醒，债券投资者要注意不要把结构性政策误会成总量政策，结构性货币政策对行情的意义要远远低于总量政策。　　“建议当前可以逐步缓慢转向防御，在利率债配置上，建议低杠杆、中仓位、中久期。对于信用债及城投债方面，出于边际收紧的流动性的考虑，我们短时还无法期待信用溢价出现进一步下降，建议尽可能持有高流动性的信用债，以高评级、短久期品种为首选。”中银国际研究部总监、固定收益首席分析师说。来源：经济观察报